投资人把脉2026：AI、具身智能、生物制造，或出现百亿美金超级独角兽 | 界面预言家⑥
界面新闻记者 | 伍洋宇 肖芳
界面新闻编辑 | 文姝琪
2025年，一级市场整体保持审慎，但投资方向更加聚焦，部分赛道获得了资本市场的双重认可。人工智能、具身智能、半导体、智能硬件及出海等方向持续吸引创业者与产业资源的关注。尽管部分领域仍存在概念先行的迹象，但市场开始注重技术成熟度与商业化落地能力。
更深层次的变化在于，投资人正在全球科技竞争格局中重新评估中国创新的定位。特别是在AI与机器人等中美竞争激烈的前沿领域，中国企业在工程实现、系统集成及产品化速度方面的表现逐渐获得国际认可。
在这一背景下，投资人在关注热点的同时，也开始更加重视行业的底层变化。除了传统赛道叙事，技术可行性、路径可持续性以及团队的抗周期能力逐渐成为决策的重要考量。
这一趋势也对投资人的产业理解力、技术洞察力和长期陪伴能力提出了更高要求。
为了系统观察这一变化，界面新闻采访了九位活跃在一线的投资人。他们涵盖了人工智能、新能源、出海等领域的机构投资人，也包括来自硬科技与先进制造的产业资本代表。
围绕2025年的市场变化、2026年的行业趋势，以及在复杂不确定性中的投资判断，他们分享了各自的见解。在行业喧嚣逐渐褪去后，这些观点或许正代表创投领域正在形成的新共识。
绿洲资本创始合伙人张津剑：全球对中国科技创新的信心在回升
2025年最显著的宏观变化之一，是全球对中国科技创新的信心出现实质性回升。年初时，市场讨论还聚焦于算力、推理速度等基础设施层面，但随着大疆、比亚迪等企业的持续突破，中国企业在全球科技格局中的地位开始被重新认识。
在中美科技竞争的核心领域如AI与机器人，宇树、DeepSeek等中国企业的崛起，推动了全球对中国创新潜力的重新评估。这种信心的提升不仅体现在资本层面，也带来了国际投资者对中国资产的重新布局。
这种趋势对一级市场的影响主要体现在两个方面：一是估值体系快速重构，优质项目估值显著上升；二是创业者心态变化，更多人愿意挑战高难度、高壁垒的技术路径。
从投资角度看，AI、具身智能与半导体是当前的核心方向。AI领域正由局部工程创新向系统性创新演进，DeepSeek和MiniMax等项目已在模型架构层面展现出突破性。
未来关注的重点集中在成本控制与模型智力上限。随着AI从工具向基础智能演进，其商业化潜力将决定行业发展的下一步。
联想集团副总裁、联想创投管理合伙人 王光熙：智能化与计算深度融合将是2026年的核心机会
2025年中国股权投资市场呈现回暖趋势，募资与投资规模双增长。江浙沪、深圳、北京等地成为投资热点。创业企业在融资质量和市场定位上也实现了跃升。
联想创投全年新增投资超40家，覆盖大模型、具身智能、芯片等方向。随着摩尔线程、沐曦等企业陆续上市，退出环境明显改善。
2026年，创投市场将更趋理性，硅基智能仍是长线核心机会。智能化与计算的深度融合将推动生产力跃迁。在多模态感知与决策系统中，高质量数据的价值将得到充分释放。
机器智能与智慧出行的结合将催生更多创新机会，特别是在工业制造、物流等B端场景的商业化闭环方面。未来，具身智能将走向由世界模型驱动的新阶段，中国在产业基础和供应链整合方面的优势将为其提供良好的落地土壤。
联想创投提出“超级科技大工程时代”的概念，强调创业者需具备大趋势判断力和战略执行力，特别是在硅基智能、AI应用等前沿领域。
中科创星创始合伙人米磊：投资模式正在从“摘果子”转向“种果树”
2025年，AI、具身智能、光子技术、量子计算与可控核聚变成为热门方向。AI正从“基建”转向“应用”，Agent与行业融合将加速落地。
中科创星聚焦科技成果转化与科学家创业，强调从高校与科研院所挖掘高壁垒技术。当前，投资模式正从“摘果子”向“种果树”转变，更多关注早期项目孵化与全周期支持。
在可控核聚变与量子计算等前沿方向，中科创星更看重团队完整性与技术突破性。硬科技投资需要长期陪伴，而不仅仅是短期资金注入。
英诺基金管理合伙人周全：AI、具身智能、生物制造，或出现百亿美金超级独角兽
2025年宏观经济持续回暖，港股与A股表现良好。摩尔线程、沐曦等企业上市释放出积极信号，行业信心明显增强。
AI和具身智能成为最热门赛道，英诺在智能硬件、机器人本体与核心零部件方面持续布局。2026年，AI将从通用模型转向行业应用，具身智能的重点将转向大模型驱动的智能体。
生物制造潜力巨大，预计到21世纪末，全球三分之一制造业将依赖生物制造技术。同时，量子混合计算与可控核聚变也值得关注，它们在材料、药物、金融等领域的应用前景广阔。
英诺将持续重仓AI、具身智能与生物制造方向，期待未来涌现出一批百亿美金级别的独角兽企业。
耀途资本投资副总裁温廷灿：VC在AI领域的投资难度转移
2023年以来，AI投资焦点从底层大模型转向应用层。随着Deepseek R1和Manus等项目的兴起，AI智能体成为新热点。
应用层创业门槛降低，赛道更加细分，投资人在项目筛选上面临更大挑战。商业化健康度与客户留存率成为关键评估指标。
对ToB企业而言，市场选择将决定企业架构设计，不同市场对合规与背景要求存在明显差异，需提前规划。
蔚来资本管理合伙人朱岩：关于新智造、新动能、新范式的三大思考
2025年产业政策与资金来源发生深刻变化，尤其是人民币资金中国资比例上升。国家引导基金的设立为硬科技发展提供了重要支撑。
蔚来资本关注“单位智能成本”这一核心指标，衡量AI模型效率与投入产出比。中国企业在保持高性能的同时，成本显著低于西方。
2025年，蔚来资本将智能电动汽车的投资经验延伸至“新智造”领域，包括机器人、先进制造与智能硬件。此外，能源、算力、数据等“新动能”将成为新投资方向。
AI Agent、低空经济、空天技术等“新范式”也将持续受到关注。蔚来资本期待在核聚变、高温超导等技术领域寻找商业化机会。
阿尔法公社创始合伙人许四清：在AI领域坚持早期投资，聚焦行业老兵和学界突出团队
2025年VC创投的两大热点是智能硬件与具身智能。在这些领域，阿尔法公社持续布局