锂电正极巨头容百科技，加速布局钠离子电池赛道
2019年7月，正极材料领域的领军企业容百科技成功登陆科创板，成为首批上市的25家企业之一。上市首日，公司股价一度暴涨91.27%，展现出极强的市场认可度。尽管随后经历了一段时间的调整期，但随着新能源汽车行业的快速崛起，作为核心正极材料供应商，容百科技迅速走出低谷。
从财务表现来看，公司在2020年至2022年间实现了营收的三级跨越，分别达37.95亿元、102.6亿元和301.2亿元。同期，股价也屡创新高，2020年和2021年涨幅分别达到57.86%和128%，2022年7月更是触及112.76元/股的历史高点，公司总市值突破800亿元。
然而，随着行业周期波动加剧，2023年后锂电产业链产能逐步释放，叠加新能源汽车增速放缓，市场供需关系发生变化，容百科技的业绩也受到冲击。2023年和2024年，其营收分别为226.6亿元和150.9亿元，同比分别下滑24.78%和33.41%；净利润则分别降至5.8亿元和2.959亿元，同比下滑幅度达57.07%和49.06%。
面对市场挑战，容百科技并未被动应对，而是主动推进战略转型，致力于构建涵盖三元、钠电、磷酸锰铁锂、磷酸铁锂等材料的综合产业平台。在这一转型路径中，钠离子电池成为公司重点发力方向。
尽管2025年公司尚未实现业绩反转，但资本市场对其前景保持乐观。公司年内股价涨幅超过70%。白厚善作为实际控制人，持有25.77%的股份，市值达约65亿元。根据胡润百富榜最新数据，其财富达64亿元，排名榜单第1148位。
聚焦高镍三元，成就行业龙头地位
在激烈的锂电池正极材料市场中，技术路线的选择往往决定企业的命运。
回顾过去，容百科技的早期布局颇具远见。当磷酸铁锂凭借成本优势在动力电池领域迅速扩张时，容百科技却坚定地选择了高镍三元材料这一相对小众但更具性能潜力的技术路线。
要理解这一战略抉择的难度，首先需要了解高镍三元材料在锂电池中的作用。三元材料（如NCM）主要由镍、钴、锰三种元素组成，其中镍决定材料的比容量，是提高电池能量密度和续航能力的关键；钴有助于结构稳定，但成本高昂；锰则对电池安全性有积极作用。
所谓“高镍”，通常指镍含量达到或超过80%，而钴和锰各占约10%。高镍材料的比容量显著提升，为电动汽车提供更长续航。从早期的NCM111，到NCM523、NCM622，再到NCM811、NCA，以及镍含量超过90%的NCM9系列，镍含量的每一次提升都推动着电池能量密度的跃升。
相较于尚处于实验阶段的固态电池，高镍三元材料是当前解决电动车“续航焦虑”的最现实路径。据行业分析，采用NCM811等高镍材料可使电池单位成本降低超过8%，在提升性能的同时也具备经济优势。因此，尽管高镍材料在制造工艺、安全性和一致性方面面临挑战，它仍是高端电动车的首选技术路线。
容百科技的前身为金和锂电，是国内早期从事三元正极材料生产的企业之一。2014年，创始人白厚善通过一系列资本操作获得公司控制权，并确立了高镍化的发展战略。经过数年技术攻关，公司于2017年成为国内首家实现NCM811材料大规模量产的企业。
凭借领先的核心技术，容百科技迅速崛起为行业龙头。根据头豹研究院数据，2019年其市场占有率已达13%，位居行业首位，在高镍材料细分市场更是占据主导地位。同时，公司与宁德时代等头部电池企业建立了深度合作。
2022年初，容百科技与宁德时代签署长期供货协议，后者当年计划采购约10万吨高镍材料，并在2023至2025年间将其设为三元正极粉料的首选供应商。这一战略合作不仅为公司带来大量稳定订单，也确立了其在高镍市场的核心供应商地位。
发力钠电，开启新一阶段战略布局
尽管在高镍三元领域取得成功，但近年来容百科技也面临明显挑战。
数据显示，2023和2024年公司净利润连续下滑，至2025年前三季度甚至出现亏损。受业绩波动影响，公司股价也持续下跌，截至2025年12月31日，市值已从2022年峰值的800亿元缩水至253亿元。
市场环境的变化是导致容百科技陷入困境的重要原因。近年来，磷酸铁锂电池凭借成本优势迅速抢占市场份额。2025年前十个月，其装车量占比已升至81.3%，而三元锂电池则降至18.6%。三元锂电池需求的下降直接影响到以高镍材料为核心业务的容百科技。
此外，动力电池行业的产能过剩和价格竞争也带来不小压力。2024年底，容百科技正极材料产能超过30万吨，但实际产量仅为13.74万吨，产能利用率不足50%。为应对需求不足，公司甚至削减了原计划的三元前驱体项目。
为应对挑战，容百科技将战略重心转向钠离子电池。2025年11月，公司在深圳高调发布钠电正极材料，并启动6000吨聚阴离子正极材料建设项目。未来，公司计划通过改造与并购实现5万吨钠电产能，并建设10万吨一体化产线。
从这一系列动作来看，容百科技正尝试在钠电领域复制其在高镍三元材料上的成功经验。随着正极材料价格逐步上涨预期增强，行业最艰难的阶段或将逐步过去，公司有望在新周期中迎来新的增长机遇。