688536收购计划告吹！宁波奥拉再遇资本化困境
12月10日，国内传感器芯片领域备受关注的“小巨人”企业——宁波奥拉半导体股份有限公司（简称“奥拉股份”）再次经历资本市场的波折。
此前一天晚间，国内模拟芯片龙头企业思瑞浦（688536）发布公告，正式宣布终止此前筹划中的股权收购方案，不再通过发行股份或现金方式收购奥拉股份股权。这一决定意味着，在与双成药业的跨界收购无果而终近九个月后，奥拉股份再度遭遇资本化路径上的重大挫折。
据公告披露，早在11月25日，思瑞浦已与奥拉股份签署《股权收购意向协议》，并于次日启动停牌程序，原定停牌不超过10个交易日。停牌期间，交易双方依照监管规定积极推进相关工作，进行了多轮沟通和评估。然而，经过深入分析后，双方认为目前实施重组的条件尚不充分。为保护公司股东权益，决定终止该笔交易，并承诺在接下来的30天内不再筹划重大资产重组。
值得注意的是，此次交易尚处于意向协议阶段，未进入正式协议签署及董事会或股东大会审议流程，因此不存在违约风险。思瑞浦方面强调，本次终止不影响公司正常生产经营，未来仍将探索与奥拉股份在业务层面的潜在合作机会。公司股票及“思瑞定转”可转债于12月10日开盘起恢复交易及转股。
成立于2018年的奥拉股份，作为国家高新技术企业，凭借收购印度Aura Semiconductor迅速搭建起国际化的研发团队。目前，公司在宁波、上海、深圳以及印度班加罗尔、美国硅谷设立六大研发中心，研发人员占比超过70%，核心团队成员均拥有国际知名半导体企业背景。
在技术层面，奥拉股份具备自主知识产权，其去抖时钟芯片性能可比肩国际领先厂商，已广泛应用于5G基站、数据中心等关键领域；其5G射频芯片已获客户订单，骨声纹MEMS加速度计采用自主惯性制造工艺，无磁感应传感器则实现了在智能水表领域的高精度计量。
然而，尽管技术实力不俗，奥拉股份的资本化之路却始终充满挑战。2022年，公司曾尝试登陆科创板，但因交易所对其客户集中度、研发能力及收入可持续性提出重大质疑而止步。招股书显示，2021年公司净利润亏损超过10亿元，前五大客户贡献收入占比达98%以上，引发投资者对其商业模式的担忧。尽管在问询回复中，公司表示2022年上半年第一大客户收入占比已降至63.66%，但仍未能完全消除市场疑虑，最终于2024年5月主动撤回IPO申请。
IPO受挫后，奥拉股份转向寻求并购机会。2024年8月，公司曾与双成药业（002693.SZ）达成初步收购意向，彼时双成药业股价在三个月内暴涨十倍。然而，该交易最终因交易价格分歧、家族企业关联交易引发的“借壳”质疑，以及双成药业自身因2024年预计净利润为负面临退市风险，于2025年3月宣告终止。随后，双成药业因财务问题被实施“披星戴帽”。
与双成药业的跨界整合不同，市场普遍对奥拉股份与思瑞浦的同业并购寄予更高期待。作为信号链芯片领域的领军企业，思瑞浦此前计划通过整合奥拉股份在时钟芯片、多相电源芯片等领域的技术优势，打造完整的模拟芯片解决方案。同时，依托双方境内外的研发与销售网络，实现资源共享与协同效应。
尽管此次收购未能成行，但双方在业务层面的协同潜力依旧存在。思瑞浦在公告中明确表示，将围绕自身战略目标继续推进经营发展，并在条件成熟时与奥拉股份探讨进一步的合作可能。这场“未能完成的并购”，或许为双方打开了更务实的业务协同路径，其未来互动仍值得产业界与资本市场持续关注。