中国卫星一季度亏损：业绩未达预期引热议
商业航天行业经历了前期的高光时刻后，近期迎来了一次阶段性调整。中国卫星于4月21日发布的2026年第一季度财报显示，尽管营收同比增长37.89%，达到6.09亿元，但净利润亏损扩大至4269.02万元，较去年同期的2410.95万元明显加剧。受财报影响，公司股价一度下跌超8%，但随后快速反弹，最终收跌2.61%。
值得注意的是，市场似乎早已对这一结果有所预期。作为行业龙头之一，中国卫星正处“国网星座”大规模部署的前期阶段，承担了大量研发和前置投入。在商业化尚未全面落地的背景下，市场更关注其未来潜力，而非短期财务表现。
真正推动市场情绪的，是商业航天整体概念的持续升温，以及多项关键任务节点的临近。
一、业绩平稳但潜力可期
财报显示，2026年第一季度中国卫星营业收入同比增长37.89%，达到6.09亿元，但净亏损扩大至4269.02万元，较去年同期亏损额增长77.1%。与2025年第四季度的2074.53万元净利润相比，公司由盈转亏。
成本上升是造成亏损的主要原因。一季度营业成本由3.71亿元增至5.24亿元，增幅达41.17%，超过收入增速。叠加期间费用增加、资产减值损失扩大以及增值税抵扣减少等因素，利润最终转为负值。公告中特别指出，客户集中度较高以及市场竞争加剧对公司经营构成压力。
尽管如此，中国卫星并非缺乏业务支撑。公司深耕宇航制造与卫星应用领域，专注于通导遥一体化产业链，是中游环节的重要参与者。依托航天五院背景，公司旗下拥有航天东方红、航天恒星科技等整星制造和系统集成主体，长期积累小卫星平台、载荷、地面系统及在轨服务等核心技术。
2025年中期，公司成功发射遥感四十号02组、实践二十六号、张衡一号02星等5颗卫星，在轨卫星总数稳定在百颗以上。卫星应用方面，公司交付近3000台套高通量终端，在轨运维超过6000台套入网终端及十余套信关站，广播电视节目安全传输任务覆盖137套，播出率保持在99.9999%以上。
2025年报显示，宇航部组件产品、地面系统集成等业务订单交付量增加，航天智慧、星地恒通等子公司通过业务转型和产品升级实现扭亏为盈，带动公司整体利润改善。同时，经营性现金流由上一年的-3.17亿元转为3.63亿元。
从产业链角度看，中国卫星目前面临“收入增长快于利润增长”的典型阶段性矛盾。这一现象源于卫星产业链较长，资金回笼周期相对较慢，尤其是在整星制造和系统集成环节。
二、商业航天迈向“任务驱动”新阶段
当前，国内商业航天正逐步从探索走向规模化落地，任务量显著上升，技术边界不断拓展，资本市场也持续升温。
4月14日，力箭一号遥十二火箭在酒泉成功执行“一箭八星”发射任务，随后48小时内，“千帆”与“GW”星座相继完成组网发射，标志着我国低轨通信和遥感星座建设进入密集部署阶段。
4月17日，国家航天局召开“中国航天日”新闻发布会，总结2025年重大航天进展，并公布2026年的重点任务安排。其中，天问二号计划对目标小行星进行近距离探测。
4月24日，第十一届中国航天日活动将在成都举行，届时将发布深空探测、商业航天、嫦娥五号月球样品研究等最新成果，并同步举办中国航天大会。随后5月、6月还将举行多项发射与测试任务。
与此同时，银河航天、微纳星空、天仪空间等卫星制造独角兽纷纷完成IPO辅导备案，蓝箭航天科创板IPO已获受理，中科宇航完成上市辅导验收，星际荣耀、星河动力、天兵科技等民营火箭企业也持续推进上市进程。长光卫星重启IPO并获得地方国资支持，商业航天产业链上下游至少十余家头部企业同步处于上市辅导或审核阶段。
此外，国际市场亦对国内行业产生催化。4月19日，蓝色起源成功发射并回收其翻新“新格伦”火箭，为重型复用火箭提供新工程方案。SpaceX的V3版星舰计划于5月中上旬完成首次飞行测试，其近地轨道运载能力有望突破百吨级。
SpaceX近期也披露IPO计划，目标估值接近1.75万亿美元，融资目标750亿美元。尽管2025年因AI基础设施投入导致亏损扩大，但其在商业航天与AI生态的深度融合，已为行业估值体系提供新参考。
三、长征十号乙：短期最大变量
在密集任务背景下，长征十号乙成为最受关注的运载工具之一。该火箭计划于4月底在海南文昌商业航天发射场执行首飞任务，属于长征十号系列中面向商业航天的核心型号。
长征十号乙采用两级构型、无助推设计，箭体直径5米，一级搭载7台YF-100N液氧煤油发动机，二级采用液氧甲烷发动机，整箭高度逾70米。在可回收状态下，其近地轨道运载能力不低于16吨，对于大规模卫星星座部署和部分深空任务具有现实意义。
本次首飞将验证“海上网系回收”技术，该方案借鉴航母阻拦索原理，通过柔性网系结构在海上拦截一级箭体，可有效降低回收复杂度，提升有效载荷能力。
从商业航天经济结构看，此次首飞的意义不仅限于象征层面，更在于其可能带来的三方面影响：
- 发射成本结构优化：若海上网系回收技术成熟并具备高可靠性，一级箭体可多次复用，单次发射成本有望显著降低，为星座运营商提供更大资金空间。
- 发射频次与任务组合能力提升：面对GW星座等大规模组网任务，复用火箭有助于在成本与节奏之间取得平衡，推动发射服务基础设施化。
- 产业链利润分配重构：长征十号乙的技术和商业潜力将重塑发射服务报价结构，推动产业链上下游的利润再分配。
商业航天始终处于热点更迭之中。只要产业持续向前发展，市场就始终聚焦于未来。
来源：松果财经
原文标题：中国卫星一季度亏损：只要“没有”业绩，就无法选中