明星企业进入重整程序，36亿传感器项目命运未定
2026年4月，泉州西人马联合测控（泉州）科技有限公司的命运迎来了重大转折。福建省泉州市洛江区人民法院正式裁定，自4月3日起，该公司进入重整程序，由破产清算转为“自救”模式。这家成立于2015年、曾荣登“中国半导体MEMS十强”榜单的企业，经历了资本的热捧与快速扩张后，如今陷入债务危机。其未来的重整之路，是否会成为行业内的“涅槃案例”，已引发广泛关注。
回望泉州西人马的崛起之路，堪称传感器行业的一段“成长神话”。2017年3月，公司由传感器领域专家聂泳忠创立，自成立之初便备受瞩目。不同于传统的芯片企业只专注单一环节，泉州西人马采用IDM（垂直整合制造）模式，全面覆盖芯片设计、制造、封装与测试等全流程，核心产品包括高端MEMS传感器和SoC芯片，广泛应用于航空、能源、交通及工业等多个关键领域。
聂泳忠的深厚背景为企业的快速发展奠定了基础。这位拥有厦门大学与清华大学双博士学位的专家，曾任全球航空传感器巨头MEGGITT Ltd.的技术全球负责人，以及霍尼韦尔传感器部门的全球研发负责人，参与设计了波音787和空客A380等机型的发动机传感器系统。在他的带领下，泉州西人马迅速组建起一支覆盖材料科学、微电子、人工智能等领域的研发团队，并在全国设立厦门、北京、西安等五大研究院，同时在海外设立美国和法国办事处，构建起全球化的研发体系。
凭借强大的技术实力和资本市场的青睐，泉州西人马在短时间内实现了快速扩张。公司泉州基地配备了先进的研发与制造设备，拥有6000平方米的超净车间和兼容8英寸的MEMS芯片加工平台，在高端MEMS芯片与先进材料领域具备显著优势。2021年，公司成功跻身“中国半导体MEMS十强企业”。而在资本方面，自2019年至2024年间，企业完成了12轮融资，累计融资金额超过10亿元，投资方包括朗润基金、金浦投资、新鼎资本等业内知名机构。
2022年11月，泉州西人马与上海金山区签订协议，计划投资36.5亿元建设年产60万片8英寸芯片的生产线及第三代化合物半导体项目；2023年11月，又与上海嘉定区安亭镇人民政府签署协议，投资36亿元建设另一条8英寸传感器芯片及数字电子芯片生产线，预计达产后年产量不低于15亿元。巅峰时期，企业拥有近500项专利，掌握芯片制造全链条核心技术，能够提供芯片、模组及系统级解决方案，成为国产传感器领域的标杆。
然而，快速扩张的背后，风险也逐渐显现。2025年9月1日，泉州市中级人民法院受理了泉州市产业股权投资基金有限公司对泉州西人马提出的破产清算申请，并将案件移交洛江区法院审理。9月3日，法院正式立案，并指定泉州众和有限责任会计师事务所担任管理人。这家曾风光一时的企业，猝然陷入破产泥潭。
根据重整投资人招募公告，截至2026年4月8日，泉州西人马已确认的债权户数达308户，金额6.13亿元；另有5笔待确认债权，金额约0.56亿元，以及职工债权937.65万元。企业资产评估总值约为2.37亿元，资产负债率远超250%，资不抵债状况严重。
业内人士指出，导致企业陷入困境的主要原因在于重资产投入与市场回报的不匹配。高端传感器项目建设周期长、资金需求大，市场拓展未能如预期般迅速，叠加行业整体周期下行，导致现金流断裂。同时，企业在多地同步推进泉州基地与上海项目，分散了资源，进一步加剧了资金紧张。
重整程序的启动，为泉州西人马带来了一线生机。目前，管理人已开始公开招募重整投资人，要求缴纳3000万元投资保证金，并优先考虑具备半导体产业链经验、可快速恢复生产的投资方。泉州西人马仍具备多项核心价值：一是技术壁垒，其航空级传感器资质与MEMS芯片设计制造能力具备稀缺性；二是硬件资产，泉州基地的完整产线和超净车间具备快速复产的潜力；三是市场潜力，随着工业自动化与汽车电子对国产传感器的替代需求上升，企业仍拥有广阔的市场空间。
但重整之路充满挑战。一方面，需妥善处理6亿元以上的债务问题，平衡债权人、投资人与员工各方利益；另一方面，行业竞争日益激烈，博世、意法半导体等国际巨头占据高端市场，国内企业也在加速追赶，泉州西人马需尽快恢复产能、稳定客户关系。更重要的是，如何在技术研发与商业落地之间找到平衡，避免重蹈盲目扩张的覆辙。
若泉州西人马能成功引入具备产业资源的投资人，保留核心技术团队，依托泉州基地产能并剥离非核心项目，仍有望重回增长轨道。目前，投资人招募工作正在推进中，市场正密切关注这场关乎企业命运的“重整答卷”。