明星企业启动破产重整，36亿元传感器项目前景引关注
2026年4月，一场突如其来的重整裁定震动了传感器行业。福建省泉州市洛江区人民法院正式裁定，西人马联合测控（泉州）科技有限公司自4月3日起进入重整程序，标志着这家曾备受资本青睐的明星企业，从破产清算阶段迈入“自救”通道。这家成立仅9年的公司，曾跻身“中国半导体MEMS十强”，如今却因巨额负债深陷困境，其重整能否成功，成为业界关注的焦点。
回顾西人马的发展历程，其在传感器行业的崛起堪称一部“高光”创业史。2017年3月，由传感器专家聂泳忠牵头创立的泉州西人马正式成立，从一开始就展现出强劲的技术实力与市场潜力。不同于多数芯片企业仅专注于设计或制造，西人马采用IDM（集成器件制造）模式，实现了从MEMS芯片设计、制造到封装测试的全产业链布局，产品涵盖高端MEMS传感器和SoC芯片，广泛应用于航空、能源、交通等关键领域。
作为西人马的核心人物，聂泳忠拥有厦门大学和清华大学的双博士学位，具备深厚的行业背景。他曾担任全球航空传感器企业MEGGITT Ltd.的技术负责人，以及霍尼韦尔传感器全球研发负责人，参与波音787和空客A380发动机传感器的开发，拥有超过220项专利，其中近70项为国际发明专利。在他的带领下，西人马迅速组建起由材料科学、微电子、人工智能等领域人才构成的核心研发团队，并在全国设立厦门、北京、西安等地的五大研究院，还在美、法设立分支机构，构建起覆盖全球的研发网络。
凭借技术优势与资本力量，西人马的扩张步伐不断加快。其位于泉州的MEMS传感器制造基地配备了先进的研究与制造设备，拥有6000平方米的超净车间和兼容6英寸工艺的8英寸传感器芯片加工平台，在先进材料与高端MEMS制造领域表现突出。2021年，公司跻身“中国半导体MEMS十强企业”。资本方面，自2019年至2024年，西人马共完成12轮融资，累计融资金额超过10亿元，朗润基金、金浦投资、新鼎资本等多家知名机构纷纷入股。
在此期间，西人马的市场布局也持续扩张：2022年11月，公司与上海金山区签署协议，计划投资36.5亿元建设年产60万片8英寸芯片生产线及第三代化合物半导体项目；2023年11月，公司再与上海嘉定区安亭镇人民政府达成合作，投资36亿元建设8英寸传感器芯片及数字电子芯片量产线。巅峰时期，公司拥有近500项专利，掌握芯片全链条核心技术，能够提供从芯片到模组的完整解决方案，成为国产传感器领域的代表企业。
然而，快速扩张的背后，也埋下了风险的种子。2025年9月1日，泉州市中级人民法院裁定受理泉州市产业股权投资基金有限公司对泉州西人马的破产清算申请，并将案件移交洛江区法院审理；9月3日，法院正式立案，并指定泉州众和有限责任会计师事务所担任管理人。这家曾风光一时的企业，突然陷入破产危机。
根据重整投资人招募公告，目前泉州西人马的资产评估总值约为2.37亿元，而截至2026年4月8日，已确认的债权人数达308户，金额高达6.13亿元，另有待确认债权5笔，金额约为5600万元，职工债权937.65万元，整体资产负债率超过250%，资不抵债问题严重。
业内分析认为，西人马的破产主因在于重资产投入与市场回报之间的严重错配。半导体产线建设周期长、投资大，而高端传感器市场需求拓展不及预期，加上行业整体下行，导致现金流紧张。同时，公司在多个项目上同步推进，资源分散，进一步加剧了资金压力。
重整程序的启动为西人马带来了一线希望。据消息显示，管理人已开始公开招募重整投资人，要求缴纳3000万元投资保证金，优先考虑具备半导体产业链经验和快速复产能力的投资者。尽管公司面临严峻挑战，但其核心价值依然显著：首先，航空级传感器资质和MEMS芯片设计制造能力具有技术壁垒；其次，泉州基地的完整产线和超净车间具备快速复产的硬件条件；最后，工业和汽车电子领域的传感器国产替代需求持续增长，市场潜力巨大。
然而，重整之路并不平坦。一方面，高达6亿余元的债务需要合理化解，重整方案必须兼顾债权人、投资者和员工的多方利益；另一方面，行业竞争日益激烈，博世、意法半导体等国际巨头主导高端市场，国内企业也在迅速追赶，西人马若想重新站稳脚跟，必须尽快恢复产能、稳固客户群，并在技术研发与商业落地之间找到平衡。
对于西人马而言，若能引入具有产业资源的投资人，保留核心技术团队与泉州基地产能，同时剥离非核心项目，仍有重回正轨的可能。目前，投资人招募工作正有序推进，市场正密切关注这家曾被寄予厚望的企业，将如何书写其“重生”的答案。