导远科技冲刺港股IPO：物理AI底层感知的破局者
广州黄埔区的导远科技正加速推进其港股上市进程。作为一家典型的技术型独角兽企业，导远科技自2014年成立以来，专注于车规级MEMS组合时空智能解决方案的开发与量产，在智能驾驶领域率先实现了技术落地。
根据公开资料，截至2024年，导远科技以27.6%的市场份额，坐稳全球汽车时空智能解决方案市场的头把交椅。2025年前三季度，公司营收达到4.74亿元，已超越2024年全年水平。
然而，尽管收入持续增长、产品装车量稳步上升，导远科技仍深陷亏损。2023年至2025年前九个月，公司累计亏损超过数十亿元，经营性现金流尚未实现转正。
这使得导远科技面临一个典型的港股科技IPO命题：如何为一家尚未盈利、但掌握关键技术的“基础设施型”企业合理定价？
获30家车企认证，时空智能已装车百万
在智能驾驶、人形机器人及工程机械等“物理AI”应用中，一个核心问题始终存在——如何让机器感知自身的位置、运动状态和姿态稳定性。
导远科技自创立之初便聚焦于这一基础但关键的技术难题。传统上，IMU（惯性测量单元）、GNSS（全球导航卫星系统）和惯性芯片被视为硬件器件，而导远则试图向资本市场传达一个更大的愿景：时空智能是物理AI系统的“前庭系统”。
无论是智能驾驶中的路径规划、机器人中的动态平衡，还是工程机械的自主作业，都依赖于连续、可靠且低延迟的运动状态感知。大模型解决的是“认知智能”，而导远科技所处的位置，则是解决机器是否具备“身体感”的关键。
这种技术优势源于其在MEMS惯性芯片、IMU模组到系统产品的全栈自主研发能力。公司构建了从自研MEMS芯片开始，经过IMU和组合模组的工程集成，最终将系统方案直接嵌入整车或设备的完整产品体系。
根据灼识咨询的数据，导远科技是全球少数能够将先进时空智能技术与工程化能力深度结合的企业。其一体化的设计、算法、封装与测试能力，以及内部制造和校准体系，大幅提升了良率与可追溯性，形成规模化壁垒。
从招股书披露的信息看，该模式已在车规级市场中获得验证。截至2025年9月，公司已与全球30多家主机厂达成合作，其产品已广泛应用于数百万套智能驾驶单元。
导远科技并非“PPT型物理AI”企业，而是一家以量产为核心竞争力的高工程化供应商。其技术应用正逐步拓展至机器人、工程机械和可再生能源等领域，为物理AI系统构建底层感知基座。
全球汽车时空智能解决方案市场高度集中，前五大厂商占据约90%的市场份额。导远科技之所以能跻身前列，不仅依赖于单点技术突破，更在于其系统性工程能力的叠加。
这种融合了硬核制造与算法的模式，虽然具备高客户粘性和高替换门槛，但也意味着前期投入大、回报周期长。
长坡厚雪，但已见盈利曙光
从财务数据来看，导远科技的成长性显而易见。2023年与2024年，公司分别实现营收3.66亿元和4.10亿元，而2025年前九个月的营收已达4.74亿元，远超2024年全年。
增长主要来自车载市场的需求爆发，该业务收入占比超过90%。其中，2025年前九个月，第一大客户贡献了60.4%的营收。这说明其产品已获得头部车企的深度认可，具备标杆效应和强客户粘性。
但与此同时，这也意味着其业绩高度依赖少数大客户，存在潜在的集中风险。
值得关注的是，公司毛利率也在持续改善，由2023年的13.5%提升至2025年前九个月的21.9%。这反映出规模效应和产品结构优化带来的积极变化。
不过，在盈利能力方面，导远科技仍处于亏损状态。2023年至2025年前九个月，期内亏损分别为7亿元、4.07亿元和2.48亿元。
这种亏损并非源于运营失控，而是公司正在通过资本投入加速行业标准的建立。值得关注的是，亏损幅度已呈逐年收窄趋势。2025年前九个月调整净亏损已大幅缩小至4996万元，经调整EBITDA改善至-902万元，接近盈亏平衡。
这表明，随着营收增长和产品结构优化，公司经营效率正在提升，或已进入盈利前夜。
从行业角度看，这是一条典型的“长坡厚雪”型赛道。尽管尚未盈利，仍受到众多长期投资者的青睐。招股书披露，公司至今已完成8轮融资，累计金额达6.82亿元，投后估值为46.8亿元。
参与投资的机构包括先进制造基金、国开基金、高瓴创投、红杉中国、经纬创投等知名机构。截至2025年9月末，公司现金及等价物约达7.57亿元。
更大未来：机器人与低空经济
目前，导远科技的整体经营活动现金流仍为负，尚未形成稳定的“造血”能力。因此，其赴港上市的主要目的，是为后续的技术攻关、市场扩展，特别是非汽车领域的发展，提供更坚实的资本支持。
若仅限于汽车市场，导远科技的想象空间将被大大压缩。其招股书和公开资料中频繁提及“机器人”、“低空经济”、“工程机械”、“智慧农业”等关键词，揭示了其核心战略：将已验证于汽车的时空感知技术，拓展至更广阔的物理AI应用场景。
据灼识咨询预测，到2035年，仅在机器人、工程机械和能源系统三大领域，全球时空智能解决方案的潜在市场规模就将突破2000亿元。这将远超当前车载市场的规模。
导远科技已在多个新兴领域展开布局。例如，其为机器人提供的姿态平衡方案，被视作赋予机器人“小脑”的关键部件；在低空飞行器领域，其时空智能方案则是实现精准起降和自主飞行的核心。
然而，开拓新市场意味着新的研发成本、市场教育和生态建设。目前，非车载业务的营收占比仍不足10%，仍处于早期阶段。为此，即便当前现金流尚可，导远科技仍选择赴港IPO，以寻求更广阔的资金支持。
原文标题：造梦物理AI？时空智能装车百万的导远科技赴港IPO，高瓴红杉看好什么？