国巨以1090亿日元完成对芝浦电子的收购
2024年10月20日，全球知名的被动元件制造商国巨（TWSE: 2327）正式宣布，已成功完成对日本传感器企业芝浦电子（TSE: 6957）的公开收购，最终股东应募比例达到87.3%，远超最低要求的50.01%。这场历时八个月、总金额达1090亿日元（约合7.23亿美元）的跨国并购，最终以国巨三次提价击败本土竞争对手美蓓亚三美（TSE: 6479）告终。该交易不仅标志着外资首次主导收购日本大型科技公司，同时也使国巨成功将其纳入在热敏电阻领域享有“隐形冠军”地位的企业。
三次提价策略突破收购僵局
此次并购始于2024年底的一次初步接触。彼时，国巨首次向芝浦电子董事会提交收购意向书，但因芝浦倾向于与日本本地企业合作，双方的互动仅停留在书面阶段。2025年2月，国巨率先提出以每股4300日元、总价约655.6亿日元的价格启动公开收购。然而，美蓓亚三美随即以“白衣骑士”身份介入，提出每股4500日元的报价，试图阻挠交易，并获得芝浦电子董事会的支持。
面对竞争，国巨采取了“提价+承诺”的双重策略。4月初，国巨首次将报价提高25.6%，达到每股5400日元；5月在正式启动要约收购时，再次将报价推高至6200日元/股，超越了美蓓亚三美的5500日元/股。到了8月23日，国巨第三次将报价提高至7130日元/股，比美蓓亚三美最终坚守的6200日元高出15%，直接促使后者因“估值性价比不足”退出竞购。
此外，国巨承诺“技术留日”，明确表示芝浦电子的AI传感器和热敏电阻核心技术将保留在日本本土，并加强相关管控以防止技术外流。该表态成功缓解了日本政府对“高端技术外泄”的担忧，并于9月2日顺利获得日本《外汇及对外贸易法》的批准。
9月16日，芝浦电子董事会态度发生转变，正式支持国巨的收购提案，并鼓励股东参与应募，同时还延长了收购期限10天。最终，国巨以1090亿日元（约7.23亿美元）获得芝浦电子87.3%的股权，并计划于2026年第一季度实现100%控股并推动其退市。
全球温度传感器龙头，AI与车用市场的关键补位
国巨不惜三次提价收购芝浦电子的背后，是后者在全球温度传感器领域的重要地位。芝浦电子自1953年成立以来，深耕热敏电阻技术超过70年，其NTC（负温度系数）热敏电阻在全球市场中占据领先份额。该类产品被广泛应用于AI数据中心服务器、新能源汽车、工业设备及医疗仪器等领域。例如，英伟达（NVIDIA）最新推出的AI服务器GB300系统，每个运算模组都需要大量的温度传感器以确保散热系统的安全性。
截至2024年，芝浦电子的年营收超过320亿日元，拥有4800名员工及76项有效专利，其中22项为发明专利，能够为车用、工业及医疗等领域提供定制化的传感器解决方案。尽管国巨在芯片电阻、MLCC（多层陶瓷电容）等被动元件领域位居全球前三，但传感器业务一直是其短板。通过此次收购，国巨将补齐这一环节，实现“电阻+电容+传感器”的全品类产品布局，为AI和车用等高增长市场提供“一站式供应”能力。
被动元件与传感器融合，行业格局或将重塑
此次收购不仅体现了国巨的全球化战略布局，也反映了当前被动元件行业的整合趋势。2025年前三季度，国巨的合并营收达到969.62亿新台币（约合226亿美元），同比增长5.8%，其中9月单月营收更创下116.81亿新台币的纪录。随着芝浦电子的加入，国巨在AI服务器和新能源汽车等高端市场的配套能力将显著增强。
未来，国巨有望借助“被动元件+传感器”的组合优势，进一步缩小与村田制作所、TDK等日本头部企业的差距。在AI和电动汽车需求持续增长的背景下，热敏电阻和传感器等关键元件的市场空间将持续扩大。国巨与芝浦电子之间的协同效应，或将推动全球电子元件行业的竞争格局发生深刻变化。