Aqara绿米联创启动港交所IPO程序，小米为第一大客户
2024年3月29日，Aqara International Ltd 向香港交易所提交了IPO申请，计划在港交所主板挂牌上市。作为一家在开曼群岛注册的海外企业，其实际运营主体为位于深圳的绿米联创科技有限公司。
绿米联创成立于2009年12月，初期专注于物联网连接技术，致力于构建低功耗无线通信的底层支撑。2014年，公司开始拓展智能家居市场，并于2016年正式推出Aqara品牌，逐步构建起以传感器为核心的产品矩阵。
根据招股书披露，Aqara将自身定位为“基于主动式人工智能驱动的空间智能基础设施提供商”。其产品体系围绕传感器、中枢与控制器三大核心模块展开，形成了完整的空间智能解决方案。这三大模块在各自领域分别承担感知、决策与执行的核心职能。
在传感器类别中，Aqara的产品具备高精度探测能力，可识别人体行为、物体动态及环境参数。主要产品涵盖高精度AI场景传感器、智能摄像头、睡眠监测带、门窗传感器、振动传感器、人体传感器、温湿度传感器、空气质量监测面板及烟雾报警器等。
中枢模块是Aqara系统中的“智能大脑”，具备设备互联与数据处理能力，实现跨设备主动联动。核心产品包括智能网关与智能显示终端。
控制器模块则负责执行层面的操作，能够对空间进行个性化调整与响应，主要产品包括智能开关、智能插座、光控模块、智能灯具、智能门锁、窗帘电机及温控系统。
截至2025年12月31日，Aqara已推出超50类产品，SKU总数超过2200款，累计激活设备达5600万台。
在国际市场表现方面，Aqara在亚马逊德国站的智能传感器类目中连续多年位列销量榜首，其传感器技术优势显著，海外营收占比超过66%。根据弗若斯特沙利文数据，Aqara在全球空间智能领域处于领先地位，在中国市场亦居首位。
此外，Aqara在多个线上平台的表现同样亮眼，包括中国天猫、京东的智能开关类目以及美国亚马逊的智能网关类目均名列前茅。连续四年（2022至2025年）入选《胡润全球独角兽榜》，被视作全球最具成长潜力的企业之一。
从财务数据来看，Aqara在2023年至2025年期间分别实现营业收入14.39亿元、14.89亿元及14.72亿元。尽管期间整体录得净亏损，分别为1.6亿元、2.3亿元及3.2亿元，但根据非国际财务报告准则调整后的利润数据，自2023年起已实现盈利，分别为4529.3万元、1.13亿元及5685.4万元。
Aqara指出，2025年经调整利润有所下降，主要是由于当年研发与销售费用增加所导致，虽有毛利增长部分抵消，但仍呈下降趋势。
值得关注的是，Aqara的主动式AI产品及解决方案收入呈现快速增长态势，三年间从4.66亿元增至9.07亿元，年复合增长率达39.6%。
从毛利表现来看，2023年至2025年分别为4.28亿元、5.03亿元及5.64亿元，毛利率则从29.7%稳步提升至38.4%。
Aqara将自身业务分为三大板块：Aqara品牌空间智能产品与解决方案、ODM产品及其他业务。其中，品牌产品与解决方案贡献最大营收，三年期间营收占比均超60%。
在传感器板块，Aqara三年营收分别为2.56亿元、2.36亿元及3.08亿元，占比依次为17.8%、15.8%及20.9%。控制器板块营收分别为5.62亿元、5.74亿元及5.25亿元，占比39.1%、38.6%及35.7%。
Aqara传感器产品根据其检测信号类型可划分为三大类：
- 人体与物体传感：可区分人与物体，并可检测存在、心率、呼吸、姿势及活动强度；
- 空间传感：用于追踪空间内物体的运动轨迹、距离及方向；
- 环境传感：监测温湿度、光照、空气质量及气压等环境参数。
招股书中强调，Aqara传感器的核心优势在于超低功耗。通过硬件、固件及通信协议的系统优化，其传感器功耗仅为行业平均水平的三分之一。
这种技术优势带来了更长的设备续航。例如，Aqara烟雾报警器电池寿命可达十年，门窗传感器寿命则为五年，明显优于同类产品。
在销售模式上，Aqara主要依赖经销商渠道，2023年至2025年经销商渠道分别贡献67.3%、62.1%及57%的营收。
海外市场的拓展成果显著，三年间海外营收占比由42.2%增长至66.5%，成为营收主要来源。欧美市场为Aqara海外营收的核心支撑点。
Aqara通过线上线下相结合的全球销售网络，覆盖超过90个国家和地区，截至2025年底，已服务全球超1500万用户。
此外，Aqara已与亚马逊、Apple、谷歌、LG、三星及小米等生态平台深度整合。与Apple HomeKit的合作尤为紧密，有15个产品类别、超340款产品支持HomeKit平台，涵盖安全视频、自适应照明、温度控制及Home Key等功能。
在中国市场，Aqara已建立起覆盖全国210多个城市、31个省份的线下体验店网络，门店总数超过500家。
小米：既是重要投资者，也是核心客户与供应商
小米集团在Aqara的发展过程中扮演了多重角色。招股书显示，小米连续三年为Aqara第一大客户，2023年至2025年来自小米的营收分别为4.72亿元、5.02亿元及4.77亿元，占总收入比例分别为32.8%、33.7%及32.4%。
尽管Aqara品牌拓展带来营收结构变化，小米仍为重要收入来源。同时，小米亦是其关键供应商，主要提供集成电路、模组及电源适配器等产品。
2025年，小米成为Aqara的前五大供应商之一，并为该年度最大单一供应商。三年期间，Aqara向小米采购额占比分别为4.9%、3.8%及2.8%，整体采购结构较为分散。
Aqara的主要股东名单中，小米亦占据一席之地。除小米外，还包括Joy Capital GP Ltd.、Joy Aurora Limited、远东宏信、顺为高科、Cathay Innovation SAS等。
绿米联创自成立以来已完成六轮融资，其中天使轮与A轮融资由小米、顺为资本、高榕资本等联合投资。最后一轮融资发生在2021年9月，投后估值达8.5亿元。
公司的投资方还包括凯辉基金、澜亭资本、赛博联合基金、云沐资本、愉悦资本、中国电信投资等。
创始人游延筠：从学术走向产业创新
Aqara的创始人、董事局主席兼CEO游延筠是绿米联创的实际控制人。资料显示，他1977年出生在贵州，并于1982年考入贵州大学物理系无线电技术专业。
毕业后曾在贵州师范学院及广东第二师范学院任教，后考入华南理工大学自动化系攻读硕士，并留校任教。
1996年，游延筠赴美深造，在犹他大学获得电气工程硕士学位后进入力拓集团（Rio Tinto）工作。据公开资料，Rio Tinto的中文名称“力拓”即由游延筠提出。
在力拓期间，他参与全球最大的露天铜矿项目之一，负责工业控制系统设计，并获得了多项专利。其中“无线无源大规模传感器网络在工业控制中的应用”为早期工业控制领域的创新。
游延筠曾指出，全球约40%的能源消耗来自楼宇，而通过自动化控制可实现20%-40%的节能效果。2009年，他在深圳创立了绿米联创的前身——绿拓科技，专注于楼宇节能与智能化。
随着MEMS传感器技术的成熟，基于传感器的智能硬件创业逐渐兴起。Aqara的“传感器-中枢-控制器”体系正是这一趋势下的典型代表。
未来，随着全面智能化时代的到来，传感器作为感知层核心部件，将在更多领域实现价值突破。Aqara的持续创新与全球化布局，使其在全球智能硬件赛道中占据重要位置。