强一股份IPO审核聚焦独立性与关联交易，南通圆周率成关注焦点
强一半导体（苏州）股份有限公司（以下简称“强一股份”）近期顺利通过了IPO首发审议会议。然而，在会议过程中，交易所对公司的业务与研发独立性、关联交易公允性，尤其是对南通圆周率的交易是否公平透明，提出了多项关注问题。
作为一家专注于半导体设计与制造服务的高新技术企业，强一股份的核心业务涵盖晶圆测试中关键硬件探针卡的研发、设计、生产与销售。此次IPO，公司拟募资15亿元，主要用于“南通探针卡研发及生产项目”及“苏州总部及研发中心建设项目”。
事实上，对于交易所提出的诸多问题，强一股份已在首轮和次轮问询中作出详尽回应。然而在审核会议上，监管机构显然希望进一步当面了解相关情况。
核心业务与研发投入的独立性与持续性
据公开资料，强一股份销售单价超过50万元的探针卡中，应用于手机AP领域的收入占比在多个报告期中呈现显著增长趋势。相较之下，人工智能及GPU、CPU相关领域的收入虽保持增长，但占比波动较大。
2025年上半年，公司来自除B公司外客户的收入同比增长11.43%，其中2D/2.5D MEMS探针卡销售收入增幅达到55.62%。然而，相关在手订单的变动情况尚未明确披露。
交易所要求公司进一步说明各下游应用领域的收入结构及其变动原因，并分析其与下游市场规模的匹配程度。同时，要求按产品类型和下游领域分类，披露客户收入、订单变动情况、新客户拓展进展以及未来客户结构变动趋势。
强一股份解释称，手机AP领域收入增长主要得益于客户出货量的提升。在人工智能及GPU/CPU领域，2024年销售金额大幅上升，主要受客户算力业务扩张和芯片出货量激增驱动。此外，随着国内厂商加速布局，该领域客户数量和销售额均实现快速增长。
公司指出，尽管部分领域收入占比有所下降，如无线基站及通信网络领域，但整体来看，高单价探针卡销售收入持续增长，且应用领域广泛。2025年上半年，销售单价超过50万元的探针卡收入占比已达77.6%，主要集中在手机AP、GPU/CPU及通信网络领域。
针对无线基站领域收入下降，公司表示，该领域项目周期较长，芯片迭代速度相对缓慢，且5G建设放缓影响了相关需求。然而，随着5G-A和6G的推进，预计该领域未来仍有较大发展空间。
在GPU、CPU领域，公司表示受益于C公司等国内厂商的芯片出货量增长，探针卡采购量和金额均出现明显提升。同时，随着其他厂商进入该领域，公司客户数量和订单规模持续增长，有望成为新的增长点。
值得注意的是，尽管部分客户在2025年上半年未采购高单价产品，但公司已与其保持长期合作，且在手订单稳定。
公司还指出，由于芯片设计项目周期性影响，短期内销售金额可能出现阶段性下降，但整体来看，2025年全年收入增长具备较强确定性。
强一股份强调，当前在手订单中包含一定数量的意向性订单，这些订单虽未正式签订，但客户需求明确，设计和制造已按计划推进，具备较高的转化概率。
关联交易中的南通圆周率
在首轮问询中，强一股份曾披露，其在2022年至2023年间将部分功能板及芯片测试板相关资产和人员转移至关联方南通圆周率，并计划聘请专业评估机构进行价值评估，确保交易公允性。
尽管强一股份与南通圆周率在晶圆测试板及MLO等领域存在业务相似性，但公司强调，双方业务定位清晰、发展方向不重叠，不构成实质性同业竞争。2025年上半年，强一股份在该领域的收入仍有约963.62万元。
交易所要求进一步说明相关业务评估的进展，评估方法、参数的合理性，以及双方在业务规划上的独立性。此外，还关注到强一股份向南通圆周率采购的PCB具有高度定制化特征，价格差异虽存在，但未显示出非合理差异。
2025年上半年，公司还从关联方润华全芯微和特思迪半导体采购设备，金额分别为1176.99万元和530.97万元，价格为双方协商确定，具有合理性。
报告期内，强一股份关联销售占总收入的比例分别为38.88%、40.09%、36.00%和25.97%。关联销售产品普遍为高端产品，因此毛利率高于其他客户。
交易所进一步要求公司说明关联交易中采购价格的公允性，关联方的业务规模及采购金额占比，以及相关设备价格与市场产品的对比情况，确保交易透明、公正。
强一股份指出，南通圆周率毛利率存在较大波动，主要与其产能爬坡、产品定制化程度高有关。2025年上半年，晶圆测试板业务毛利率为负，主要由于其他客户需求种类复杂、单批次订单量较小所致。
公司解释，南通圆周率不同规格产品的毛利率差异主要与加工难度、材料种类及销售数量相关。例如，层数越高、最小间距越小的产品附加值越高，价格越高。
强一股份表示，南通圆周率已建立统一的报价基准，并根据该基准向所有客户报价。2023年以来，交易价格执行情况良好，与强一股份及其他客户的交易价格不存在显著差异。
公司强调，与南通圆周率的交易履行了必要的审议程序，交易价格具备公允性。此外，公司虽与部分客户存在关联关系，但其业务获取方式不影响公司的独立性，且与主要客户B公司的交易独立、公正，不存在利益输送。
强一股份的IPO进程仍在持续，市场对其未来发展和监管动态保持高度关注。