强一股份IPO审核聚焦业务独立性与关联交易问题
近期，强一半导体（苏州）股份有限公司（以下简称“强一股份”）顺利通过IPO首发会议，然而交易所在审核过程中对其业务与研发的独立性、对单一关联客户依赖的改善情况，以及与南通圆周率的关联交易公允性提出了重点质询。
强一股份是一家专注于半导体设计与制造领域的高新技术企业，核心产品为晶圆测试环节的关键硬件——探针卡，涵盖研发、设计、制造与销售全流程。本次IPO计划募集资金15亿元，主要用于“南通探针卡研发及生产项目”与“苏州总部及研发中心建设项目”。
尽管强一股份在前两轮问询中已对交易所关注的问题作出详细回应，但审核会议上，评审专家仍希望进一步当面了解相关情况。
业务与研发投入的独立性与稳定性
据强一股份披露，其销售单价超过50万元的探针卡中，手机AP领域收入占比呈现阶段性波动，分别为9.73%、78.39%、77.41%和90.83%；在人工智能、GPU及CPU相关领域，2025年上半年收入有所下降。
交易所要求强一股份进一步说明各应用领域的收入结构及其变动原因，分析与下游市场规模的匹配程度，以及客户市场份额与采购比例是否一致。此外，还需说明2025年以来不同产品线在各客户间的销售变化、订单增长情况以及新客户拓展进展。
强一股份表示，在手机AP领域，公司收入和市场份额呈上升趋势，主要受益于客户出货量的显著增长。在人工智能和计算芯片领域，尽管占比波动，但总体销售金额保持增长，主要驱动因素为芯片需求上升及客户拓展。
在无线基站及其他通信网络领域，销售收入及占比呈下降趋势，主要由于该领域芯片迭代周期较长，客户集中采购后需求放缓，再加上5G基站建设速度有所减缓。
不过，强一股份指出，截至2025年5月，中国已在31个省份部署5G-A测试网络，并在12个城市开展试点，覆盖用户达5000万。随着5G-A和6G技术逐步推广，相关芯片市场仍有较大增长空间。
在GPU和CPU市场，强一股份因国内厂商如C公司出货量激增，带动探针卡采购需求增长。此外，随着更多厂商进入该领域，公司在该市场客户数量和订单规模也在快速提升。
尽管部分客户在2025年上半年探针卡采购量有所下降，但强一股份表示，相关在手订单充足，全年增长趋势明确。公司也强调，意向性订单具有较高转化率，有助于保障业务连续性。
南通圆周率关联交易引发关注
在首轮回复中，强一股份披露其曾于2022年及2023年将功能板、芯片测试板相关资产及人员转移至关联方南通圆周率，并拟通过评估机构对相关业务进行价值评估。
尽管强一股份与南通圆周率在晶圆测试板、MLO销售方面存在部分相似业务，但公司表示该部分业务规模较小，不构成重大同业竞争问题。2025年上半年，强一股份在该领域的收入仍达963.62万元。
交易所要求公司进一步披露业务转移的评估进展、评估方法及依据，以及避免同业竞争的措施与执行效果。
此外，强一股份向南通圆周率采购的PCB产品定制化程度较高，价格差异合理，2024年至2025年上半年采购金额超过100万元的型号未发现显著不合理波动。2025年上半年，强一股份还从润华全芯微、特思迪半导体采购设备，金额分别为1176.99万元和530.97万元，交易价格经双方协商确定。
交易所要求强一股份说明关联采购是否公允，关联方业务规模及采购占比，设备价格是否与市场水平一致，以及关联销售毛利率与非关联客户之间是否存在显著差异。
在毛利率分析方面，强一股份指出，由于南通圆周率尚处于发展阶段，且产品高度定制化，不同型号毛利率存在波动。2025年上半年，晶圆测试板业务毛利率为负，主要由于订单结构复杂、单量较小。
强一股份坦言，南通圆周率不同规格产品的毛利率波动较大，但总体高于同类产品的平均毛利率水平。其主要影响因素包括加工难度、材料类型及销售数量。随着业务规模扩大与良率提升，毛利率呈现改善趋势。
公司强调，南通圆周率与强一股份之间的关联交易均履行了必要的内部审议程序，交易价格公平合理，不存在利益输送。强一股份具备独立获取市场业务的能力，与主要客户B公司的交易也保持独立与公允。
目前，强一股份的IPO进程仍在推进中，市场对其未来发展及合规性表现持续关注。
原文标题：独立性和关联交易被反复问询，强一股份IPO背后的南通圆周率