价值正从比特回流到原子：被低估的从来不是DePIN，而是物联网本身
作者：彭昭（智次方创始人、云和资本联合创始合伙人） 物女皇：下一轮价值重估 物联网智库 原创
这是彭昭的第413篇专栏文章。
4月21日，彭昭受邀出席了Web3 Festival 2026，并在DePIN分会场主持了圆桌对话。
多年来，彭昭持续关注物联网领域，从传感器、网关到边缘计算，这些术语在她以往的叙述中，往往带有技术性的“机油味”，难以与资本市场、代币发行、流动性等话题产生交集。
然而这一次，它们真的并肩而立。
在维多利亚港畔的香港会展中心（HKCEC），彭昭感受到了一种“老友入新房”的奇妙体验。物联网，这位曾长期隐于幕后、在轰鸣设备与封闭厂房中默默运行的技术力量，如今被带入了一个由基金经理、稳定币发行方、RWA合规律师和车企CTO组成的全新语境中，成为几乎所有议题背后不可或缺但尚未完全阐明的核心要素。
在这样的背景下，彭昭决定不聚焦于币圈的涨跌，也不展开宏大的叙事。她希望从这两天的现场观察中提炼出三个来自产业底层的真实思考：
- DePIN在整个Web3生态中的定位究竟如何？
- DePIN与RWA是否正在共同应对一个关键瓶颈？
- 当制造业、DePIN与代币化真正融合，普通个体能从中获得什么？
接下来，让我们从宏观视角出发，逐步聚焦于细节。
DePIN并非一条独立赛道，而是连接现实与链上的关键接口
会议中并未出现颠覆性的演讲，但几场看似不相关的分享，却在彭昭的脑海中构建出一幅完整的图景。
路特斯科技的CTO分享了如何利用区块链进行供应链溯源，从电池中的锂元素一直追踪到矿山的来源。
Solana基金会主席Lily Liu则从宏观层面指出，价值正在从“比特”回归“原子”，因为本轮AI热潮的背后，真正决定其持续性的不是算法，而是能源、算力以及锂、钴、镍等物理资源。
HashKey的专家则讨论了资金与资产在链上融合的趋势，稳定币、代币化国债与RWA正加速汇聚。
这些来自不同行业背景的演讲者，实际上在讲述同一个趋势的不同方面。它们共同描绘出一幅清晰的图景：
- 算力上链：AI算力调度、GPU集群使用和推理任务结算正在向区块链迁移。
- 资产上链：RWA市场规模已接近3000亿美元，年增长率超过260%。
- 所有权上链：稳定币市值突破3000亿美元，代币化国债和货币基金逐步成型。
问题是：如果算力、资产和所有权都在上链，谁来负责连接物理世界？
智能合约再智能，也无法感知电力如何产生、车辆行驶了多少公里、锂矿具体来自哪座山。物理世界的数据不会自动上传。
答案就在DePIN。传感器、充电桩、智能电表、车载OBU、边缘网关等设备，正是将物理世界状态“强行拉上链”的“第一公里”。若没有这“第一公里”，上述趋势只能停留在白皮书和PPT中。
过去，资本市场将DePIN视为与DeFi、GameFi并列的独立赛道。然而，这种分类低估了它的真实价值。DePIN不是另一条赛道，而是底层的“连接器”——连接现实世界与链上的关键接口。
RWA的信任难题，必须由DePIN来解决
HashKey在演讲中指出：区块链可以保证数据一旦上链不会被篡改，但无法确保“数据上链前”的真实性。
对于RWA而言，这几乎是决定其能否规模化落地的核心问题。资产的估值如何？租金是否到账？设备运行状态如何？这些信息如何可信地进入智能合约？这正是业内反复讨论的“预言机难题”。
很多人认为RWA面临的瓶颈在于合规性、牌照和跨国法律结构。但真正的问题在于一个极其基础的环节：链下数据如何被确认为真实。
传统金融依赖的是第三方背书：如四大会计师事务所、银行托管、第三方评估等。尽管这种方法可行，但效率低下、成本高昂。更重要的是，它并未真正解决信任问题，只是将信任从“数据本身”转移到“盖章机构”。
当RWA规模还处于百亿美元级别时，这套人工信任机制勉强够用；但一旦迈向万亿级市场，其摩擦成本和滞后性将成为瓶颈。
而DePIN提供了一种全新的解决方案：用物理规律来对抗人性。
当大量独立设备节点在不同时间、不同角度、通过可交叉验证的方式产生数据时，数据的真实性不再依赖于某一家机构的背书，而是建立在物理世界的自我验证基础上。
一块电表的数据可以被另一块电表验证，车辆的里程可以由路侧单元和充电桩共同佐证，仓库的温湿度也可以由多个厂商的传感器同时记录。
路特斯的案例正是这种逻辑的体现。电池中的锂能被追溯到矿山，并非依赖层层盖章，而是因为矿端、物流端和工厂端本身就存在海量的IoT数据。
因此，DePIN并非RWA的附加功能，而是其实现规模化所必须依赖的基础设施。
香港证监会刚刚开放代币化产品在二级市场的交易，这是一个重要进展，但并非终点。下一个监管关注的关键点在于：何时能将“DePIN级别的数据”作为合法的信息披露来源？ 换句话说，监管机构何时愿意承认，来自IoT网络的多源交叉数据，可以与审计报告处于同等信任层级。那才是真正的转折点。
不是UBI，而是UBO
在演讲中，Solana基金会的Lily Liu提出了一个富有哲理的对比：UBI（全民基本收入）与UBO（全民基本所有权）。
她的观点是，在AI算力爆发的时代，我们不应让大多数人成为少数科技巨头供养的“福利领取者”，而应让每个人都能拥有未来经济的一份“股权”。前者是被动接受，后者是主动参与。
路特斯在武汉的数字孪生工厂，正是这一理念的现实体现。新车从集成到下线的时间从8个月缩短至2.5个月，用户可以实时跟踪自己定制车辆的生产进度，未来甚至会允许粉丝直接参与产品共创。
在金融领域，代币化和稳定币解决了“任何人、任何地点都能参与”的流动性问题；而在制造侧，IoT则解决了产品可拆分、可追溯与全生命周期管理的问题。
当所有权的两端真正对接时，UBO才真正形成闭环。
未来普通人可以拥有的，将不再只是代币化的国债或货币基金，而是自己参与定制的汽车产线的0.0001%现金流收益权，是自己的行车数据在AI模型训练中获得的分红，是自家屋顶光伏板在虚拟电厂中被调度时的实时结算。
短期内，法律确权、会计处理和税务安排仍有诸多待完善之处。但从长期来看，对于既懂IoT、又懂金融的人来说，真正值得重仓的，或许不是又一个RWA产品，也不是另一个稳定币，而是连接重资产制造过程与轻资产所有权的一层——将二者无缝对接的接口。
结语
离开HKCEC，站在维多利亚港的海风中，彭昭并未感到被会议点燃的亢奋，反而陷入一种冷静思考。
总结起来，有两个核心观点：
- DePIN不是被资本炒热的赛道，而是需要被产业做厚的接口。它需要的是更多的工程投入，而不是更多的叙事资源。做厚这层技术基础，远比讲红它更重要。
- RWA的发展深度，不取决于华尔街能包装出多少资产，而取决于链下设备产生的数据是否能获得机构和监管的充分信任。这道题，最终只能由DePIN来解答。
原文标题：价值正从比特回流到原子：被低估的从来不是DePIN，而是物联网本身